Die Unternehmenszahlen überzeugen weiterhin. Der Technologie-Konzern bleibt mit 4,6 Prozent die größte Position im Portfolio des internationalen Aktienfonds. Skeptischer zeigen sich die Fondsmanager gegenüber Facebook. Den Börsengang des Unternehmens beobachten sie genau, das Bewertungsniveau sehen sie jedoch kritisch.
Der GAMAX Funds Junior wird von der DJE Kapital AG gemanagt und investiert in aktuelle und zukünftige Trends bei Produkten und Dienstleistungen. Im Fokus stehen attraktive Marken für eine jüngere, internationale Zielgruppe.
In den ersten vier Monaten dieses Jahres war Apple erneut eine der sich weltweit am besten entwickelnden Aktien. Die temporäre Konsolidierung sollte daher nicht überbewertet werden, ist Jan Ehrhardt von der DJE Kapital AG überzeugt.
Zusammen mit Moritz Rehmann managt Ehrhardt den GAMAX Funds Junior. Die letzten Quartalszahlen des IT-Riesen haben wieder alle Markterwartungen deutlich geschlagen. Apple hat mit 15 Millionen iPhones deutlich mehr Mobiltelefone verkauft als erwartet. Auch bei den iPads bestehen nach wie vor Lieferfristen von ein bis zwei Wochen.
Auf die zunehmende Kritik hinsichtlich der Produktionsbedingungen in Asien bei seinen Zulieferfirmen hat Apple nach Ansicht des Fondsmanagements richtig reagiert. Das Unternehmen hat Druck ausgeübt, die Bedingungen zu verbessern. Zudem ist Apple der Fair Labour Association beigetreten, die unabhängige Kontrollen durchführen wird.
Apple ohne Steve Jobs chancenreich
Ob Apple auch ohne seinen Visionär Steve Jobs seinen Erfolg und seine einzigartige Positionierung fortsetzen kann, wird sich nach Ansicht des Fondsmanagements erst in den nächsten Jahren zeigen. Noch gibt es keine Erfahrungswerte, wie stark Jobs die Unternehmenskultur prägen konnte.
Das Team um Steve Jobs hatte aber einen großartigen Lehrmeister, und es wäre schon sehr verwunderlich, wenn sich in diesem Fahrwasser keine aussichtsreichen Entwickler befunden hätten, die jetzt ihre Chance bekommen, sagt Ehrhardt.
Eine weitere Top-Position im GAMAX Funds Junior ist der südkoreanische Konzern Samsung, Apples Hauptkonkurrent im Smartphone-Bereich. Beide Unternehmen haben hier mit ihren unterschiedlichen Ansätzen eine Marktberechtigung und ihren Kundenkreis.
Die Samsung-Aktie hat sich in der Vergangenheit ebenfalls sehr gut entwickelt, sagt Ehrhardt.
Der Konzern habe jedoch im Gegensatz zu Apple keine klare Fokussierung. Im Portfolio bildet die Aktie daher keine Konkurrenz zur Apple-Aktie, sondern eher eine Ergänzung.
Facebook geht mit hoher Bewertung an die Börse
Thematisch würde auch Facebook sehr gut ins trend- und jugendorientierte Portfolio des GAMAX Funds Junior passen. Das Fondsmanagement beobachtet daher den für den 18. Mai 2012 geplanten Börsengang des US-Unternehmens sehr genau. Die bislang publizierten Daten weisen auf eine Preisspanne zwischen 28 und 36 US-Dollar pro Facebook-Aktie hin. Das würde einer Marktkapitalisierung von 77 Milliarden bis 96 Milliarden US-Dollar entsprechen, wobei nur 13,6 Milliarden US-Dollar platziert werden sollen.
In diesem Bewertungsniveau steckt bereits ein hohes Maß an Erwartungen, urteilt Ehrhardt.
2011 lag der Umsatz bei 3,7 Milliarden Euro, wovon 85 Prozent über Werbung generiert wurden. Der Überschuss betrug eine Milliarde US-Dollar.
Man muss hier schon sehr weit in die Zukunft schauen, um ein angemessenes Bewertungsniveau zu finden, gibt Ehrhardt zu bedenken.
Das Produkt ist der Schlüssel zum Erfolg eines Unternehmens
Der GAMAX Funds Junior investiert weltweit in Unternehmen, die Produkte und Dienstleistungen für eine junge Zielgruppe anbieten. Das Fondsmanagement spürt aussichtsreiche globale Trends auf.
Dabei sehen wir das einzelne Produkt als wesentlichen Schlüssel zum Erfolg des Unternehmens, sagt Fondsmanager Moritz Rehmann.
Hier setzt auch die Analysearbeit an: Wie gut kommt ein Produkt bei der Zielgruppe an? Welche Produkte werden in der einschlägigen Fachpresse positiv oder negativ beurteilt? Im Anschluss wird das hinter dem Produkt stehende Unternehmen unter die Lupe genommen.
Dazu gehört neben der Zahlenanalyse der persönliche Kontakt.
Die Zahlen können nur ein Bild der Vergangenheit liefern, die künftige strategische Ausrichtung ist jedoch einer der wichtigsten Aspekte bei der Investitionsentscheidung, und diese wird direkt mit den Verantwortlichen im Unternehmen erörtert, so Rehmann.
Starke Markten behaupten sich in volatilen Märkten
Das gute Trendgespür des Fondsmanagements zeigt sich beispielsweise bei der Fondsposition Yum! Brands, den Betreiber der Restaurantketten KFC, Pizza Hut und Taco Bell.
Wir haben frühzeitig die Erholung des US-Geschäfts von Taco Bell antizipiert. Hinzu kommt das nachhaltige Wachstum in Asien, wo gerade die auf Hühnerprodukte spezialisierte KFC den Geschmack des Konsumenten trifft, erklärt Rehmann.
In den kommenden Monaten rechnet das Fondsmanagement mit einer anhaltenden Volatilität an den Märkten.
Rehmann: Wir erwarten jedoch gerade in diesem Umfeld, dass sich die Anbieter starker Marken besser schlagen und in der Lage sind, ihre Produkte vor allem in den Wachstumsmärkten zu monetarisieren.
