Fondsmanager sind mit defensiv-aktiven Anlagestrategien langfristig erfolgreicher. Zu diesem Ergebnis kommt eine aktuelle Studie der FondsRatingagentur Morningstar. Ziel der Studie war es, die wichtigsten Merkmale erfolgreicher aktiver Aktienfondsmanager zu identifizieren. Dazu hat Morningstar mehr als 1.300 internationale Large-Cap Aktienfonds analysiert, die über einen Track-Record von mindestens zehn Jahren verfügen und in Europa zum Vertrieb zugelassen sind.
Alle Fonds wurden daraufhin untersucht, inwieweit das Fondsmanagement in der Lage war, gegenüber der Benchmark MSCI World Index einen Mehrertrag (Alpha) zu erzielen und gleichzeitig das Portfolio in Abwärtsphasen zu schützen.
90 Fonds dauerhaft erfolgreich
Insgesamt 736 der untersuchten Fonds konnten im Analysezeitraum von Oktober 2001 bis Oktober 2011 einen positiven Ertrag vorweisen. 90 dieser Fonds waren dabei dauerhaft erfolgreich. Sie gehörten über verschiedene Betrachtungszeiträume (1, 2, 3, 5 und 10 Jahre) hinweg zu den jeweils besten 20 Prozent ihrer Anlagekategorie.
Dabei hat sich gezeigt, dass defensive Strategien – also Fonds mit einem Beta unter 1 – durchschnittlich bessere Ergebnisse erreichten als passive Ansätze (Beta = 1) oder aggressive Strategien (Beta größer 1). Die Kennzahl Beta gibt an, wie sich ein Fonds in Auf- und Abwärtsphasen im Vergleich zur Benchmark entwickelt. Mit einer weiteren Kennzahl, dem Downside Capture Risk, misst Morningstar, wie gut Manager ihre Portfolios in Abwärtsphasen schützen. Manager, die hier im Rahmen der Studie einen besonders guten Wert erreichten, erzielten auch die besseren jährlichen Gesamterträge. Zugleich wiesen diese Fonds ein niedrigeres Abwärtsrisiko (gemessen als Semistandardabweichung) auf.
Die vorliegende Studie belegt, dass sich aktive Managementansätze gegenüber passiven Strategien auszahlen. Gerade in volatilen Zeiten können vor allem defensive Strategien, wie sie beispielsweise das DJE Fondsmanagement mit unserem global anlegenden GAMAX Funds Junior verfolgt, einen Mehrwert gegenüber der Marktentwicklung erwirtschaften, so Dr. Peter Fischer, Mitglied des Vorstands der GAMAX Management AG.
